记者 | 于婉凝

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8月29日晚间，长城汽车（601633.SH）发布2025年半年度汇报，汇报期内兑现营收923.35亿元，同比增长0.99%；兑现归母净利润63.37亿元，同比下落10.21%。

0.99%的营收增幅，是否预示着长城汽车面对收入增长的“临界点”？这还需要下半年数据进一步考证。

又粗略是2024年财务发扬过于亮眼，以致于在造车这地方手久战中，长城汽车反倒遴荐符合放缓节律，喘语气、稍作休整、积累力量，为后续更持重的冲刺作念好准备。

一

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销售用度大增、研发参加疲软

2025年上半年，长城汽车交出一份营收微增0.99%、净利润下滑超一成的获利单。在扣除政府扶直等非频频性损益后，长城汽车上半年的扣非净利润仅为35.81亿元，同比大幅下落36.39%。

但就在客岁，长城汽车净利润还同比大增80.76%，盈利才调仅次于比亚迪与祯祥汽车。

事实上，长城汽车盈利才调承压，在本年一季度就初见条理。

一季报骄矜，长城汽车2025年一季度兑现贸易收入400.19亿元，同比下滑6.63%，7个季度以来初度下滑；归母净利润为17.51亿元，同比大跌45.6%；扣除非频频性损益后的净利润为14.69亿元，同比减少27.12%。

本年二季度，长城汽车发扬还算可以，当季兑现营收523.16亿元，同比增长7.72%，环比增长30.73%；归母净利润45.86亿元，同比增长19.42%，环比增长161.87%。

在比亚迪和祯祥汽车上半年营收均大幅增长，净利润差异达到155.11亿元和92.90亿元的配景下，同为民营车企头部阵营的长城汽车似乎掉队了。

值得注倡导是，上半年长城汽车毛利率同比下滑7.83%至18.38%，净利率同比减11.1%至6.86%；销售用度则大幅攀升63.31%至50.36亿元，公司称主要系加快构建直连用户的新渠谈方式，以及加大新车型、新技能的上市宣传及品牌升迁所致。

与此同期，长城汽车研发参加“疲软”。上半年，长城汽车研发用度仅为42.39亿元，同比微增1.21%，低于比亚迪308.8亿元、祯祥汽车73.28亿元的同期参加。

二

新动力渗入率远低于行业

关于销量的升迁，长城汽车并不洗沐。

在2024年9月的一次直播中，长城汽车董事长魏建军暗示，“长城销量哪怕跌落前十也不怕，因为要健康发展，宁可少干点，市占率幼年数，也不去追求没挑升想真谛的销量。”

这不是魏建军初度公开质疑“销量至上论”。其时他再次说起这一不雅点，背后有着明确的本质考量——2024年前8个月，长城汽车销量约74.54万台，同比增长0.4%，逾期举座行业3%的增速。这一态势延续2024年全年，最终长城汽车的总销量与2023年基本合手平。

进入2025年，长城汽车的销量情况得回改善。

财报骄矜，2025年1-6月，长城汽车累计销售新车56.89万辆，同比加多2.52%。其中，新动力累计销售16.04万辆，同比增长23.64%。

单看这一数据还算亮眼，可放到行业大环境里，问题却显骄矜来。

上半年，国内新动力汽车产销差异完成696.8万辆和693.7万辆，同比差异增长41.4%和40.3%，长城汽车新动力销量在宇宙阛阓的占比仅为2.31%，且其新动力车型占本人总销量的比例仅为28.2%，远低于行业上半年44.3%的渗入率。

现在，新动力赛谈也曾进入比拼体量的阶段，本年上半年比亚迪销量冲破200万辆，祯祥新动力也冲破70万辆，而长城汽车的新动力销量仍停留在十多万辆级别。

天然，这和长城汽车要点发力的越野家具矩阵关联精采。关于硬核越野意思意思者来说，多数东谈主仍倾向遴荐结构更毛糙、可靠性更强的纯燃油车型，这天然会在一定经由上影响其新动力车型的快速普及。

但需要直视的是，鸿沟不及，胜仗截止了它在供应链上的议价才调，也消弱了摊薄本钱的上风。长城汽车诚然家具线皆全，但缺少有余的阛阓体量来变成压倒性的本钱上风。

三

入局超豪华车赛谈

算作一家领有35年历史的车企，长城汽车主贸易务涵盖整车及中枢零部件的研发、坐蓐和销售，旗下领有哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城皮卡等多个品牌，家具掩饰SUV、皮卡、新动力等多个细分阛阓。

站在转型的要害节点上，长城汽车欲尽快入场超豪华车阛阓。

8月20日，长城控股招标中心发布“长城汽车超豪车BG品牌用户行动表情”信息，面向各人公开招募具备超豪品牌干事教授与稀奇搪塞媒体运营才调的供应商，干事长城汽车超豪车BG，协助用户行动的筹划和履行。

事实上，长城汽车的“豪华梦”可以追猜想2021年。彼时，其旗下高端越野品牌“坦克”刚完成从哈弗品牌的寂然拆分，并凭借独有定位很快在阛阓中站稳脚跟。

坦克品牌如今已成为长城汽车兑现品牌朝上的主力。但从现在来看，坦克品牌主销家具价钱在30万元阁下，距离百万元的高点仍有距离。

本年1月，长城汽车晓示2025年一号任命，新建筑“长城品牌超豪车BG”部门，由集团董事长魏建军担任新品牌董事长，原技能副总裁宋东先为CEO，张晓波任CTO。新品牌定位高于长城汽车现存品牌，主作念混动等新动力家具，车型筹划包括超跑、轿车等。

长城汽车涉足超豪华车，无疑是其连接向高端发起冲击的又一大举措。与频频车型比拟，超豪华车的溢价才调更强，展望能给长城汽车带来更多的财务收益。

“对车企来说，百万元级车型更多是起到品牌朝上的标杆作用，而非谋求高销量”。有汽车分析师暗示，“自主品牌推出百万元级豪车，主如果为了阐述中国车企也能造出百万元级豪车，这对企业的技能实力和制造实力都是背书。”

不外，打造超豪华品牌显明需要多量参加。但就财务数据来看，截止到6月末，长城汽车账上货币资金280.09亿元，相较上年末的307.41亿元有所镌汰。

此时长城汽车打造BG品牌可能会带来更大的财务压力，且小批量坐蓐导致单元本钱高，如何均衡本钱与利润更是一大挑战。

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